在2024年第一季度宏观经济形势分析会上的发言：新质生产力：内涵、测度和机会

在2024年第一季度宏观经济形势分析会上的发言：新质生产力：内涵、测度和机会

非常高兴今天有机会跟大家汇报一下我们对新质生产力的一些粗浅的感受。

今天我主要讲的是新质生产力的内涵、测度和市场的机会。从事资本市场的人士，包括学界或者投资界、研究界，新质生产力是目前这个阶段非常热的一个探讨的问题，任何问题都有一个背景，这个背景也是非常重要。所以，我们做研究的时候也是把研究的背景看成非常关键的一环。我们现在处于什么样的背景？是非常激烈的新旧交替的阶段。一方面一季度数据出来大家看到经济增长是非常不错的，甚至是超预期。另一方面，从价格指数来看，有专家指出来中国是不是有通缩的风险。所以，很多矛盾在一起。另外，全球来看，也有几个非常不寻常自一些现象，比如全球的原油价格基本上在前年开始已经脱离美元指数，全球的铜的价格跟中国需求驱动的螺纹钢的价格也在一两年前发生了很大的裂口。中国的房地产的发展跟整个中国的宏观经济也是出现一个裂口。所以，从全球包括中国来看，这个背景非常重要，已经到了一个非常关键的时候。

首先看中国房地产的前景。我记得2019年也是在新供给的平台做了一项研究，那个时候房地产市场如火如荼，我们当时就发表了一个观点，当时的标题中国房地产市场将在三年内见底，这是我们当时的测算，目前看确实地产在2021年和2022年左右见底的。

刚才X老师也提示了不应该看狭义的城镇化率，也不应该简单的看待房地产的问题，我们从两个维度，从量化的维度测算，即便是考虑广义的城镇化率，考虑人口结构，考虑种种的家庭的平均人口的规模，以及未来的收入预期，未来5－10年的房地产的需求的中枢可能降到现在的8亿平、9亿平。第二，因为过去几年强烈的超额供 ……此处隐藏3492个字…… 生产力就已经在悄无声息的发展。在这十年当中，其实很多方面已经取得了长足的进步。从总体的新质生产力指数来看，我们在全球范围内做的不错的，确实像中国在一些科技应用，包括我们以前的平台经济，包括现在的一些支付等等一些应用方面做的不错的，包括一些原创性方面也是做的不错的，包括我们现在比较火热的新能源，包括新能源车方面也在全球范围内有自己的一席之地。

分项来看，增长最快的是绿色的指数这跟我们在投资上的观察也是一致的，中国的风电、光伏，包括新能源车从它的产能利用率来看在产能方面是发展比较快的，从全球的市场来看它也是比较适合的，看你面对的是什么市场，这是比较快的一个领域。另外一个领域是数字，中国这么大的市场模式的创新能力很强，美国的新质生产力也好，包括人工智能的发展，它只要有新的应用场景在中国很快，我估计半年之内，几个月之内很快就会蔓延开来，这是中国的模式的创新。最薄弱的或者亟待发展的是科学技术领域的一些基础科学的研究和发展，需要有一个过程，包括需要各种各样的制度引导和耐心，是一个系统过程，不是一蹴而就的。所以，这三个方向来看，中国新质生产力发展的结构性特点非常明显，有的是发展的非常迅猛，有的是比较合理，有的是有一些略显滞后需要进一步加强，从这个角度来说我们做投资也非常清晰，这是中国新质生产力的一些测度，我们把它量化了，而且每一年可以进行更新。

这是分省的数据，目前来看，沿海部门确实是发展得稍微好一些，快一些，稍微内陆一些的省份慢一点，跟GDP的增长高度相关，我相信随着整个国家体系的科学布局在排兵布阵上也会有他的考量，比如数据中心的不具合科技创新零部件的布局以及等等高科技领域的布局会层出不穷，也会有些变化。具体的一些行业就略过，请大家多多批评。谢谢。